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创势翔连续举牌欣泰电气 豪赌壳资源机会

时间:2016-04-22     来源:搜狐证券

近日,一家知名私募因连续举牌欣泰电气(300372.SZ)而进入投资者视野,它就是曾经的两届私募冠军的“创势翔投资”。

  连续举牌欣泰电气 背后的逻辑是什么

  据欣泰电气4月22日公告,继今年3月创势翔投资首次举牌获得上市公司5.008%股权后,该私募又在3月30日至4月20日期间,通过旗下管理的多个信托产品多次增持欣泰电气股票,累计增持856.47万股,占公司总股本的5%。至此,创势翔投资已两次强势举牌,占据欣泰电气第二大股东席位。

  同时,创势翔投资透露,不排除在未来12个月内继续增持欣泰电气股份的可能。

  股价表现方面,22日开盘欣泰电气(300372.SZ)高开近三个点报14.50元,高开高走开盘不到十分钟,该股报15.54元封死涨停。成交量放大,可见消息一出就被投资者蜂拥买入。

  今年年初,创势翔还举牌了另一家公司--通达动力(002576.SZ)。3月14日,通达动力公告,创势翔构成对公司的举牌。创势翔举牌这两家上市公司的手法极为相似,均通过公司管理的数十只产品集中分批买入。

  “通达电力”主营业务为电机定转子冲片和铁心的研发、生产、销售和服务,但在定转子传统主业发展遭遇瓶颈的情况下,业绩近年持续下滑,2014年度,净利润亏损1659.48万元,2015年净利润也不到1000万元。虽然公司有一定的军工概念,但目前来看并没有实质性的订单和业务开展,公司身上附着的军工光环十分有限。通达动力已经于4月18日开市起停牌,停牌原因来自于公司收到控股股东的通知,拟收购资产筹划重大事项。

  “欣泰电气”主营业务是节能型变压器等输变电设备和无功补偿装置等系列电网性能优化设备的优化、涉及、生产和销售。近两年来,公司营业收入均有下滑,同比下降超10%,2015年归属于母公司股东的净利润下降85.41%。

  搜狐财经连线创势翔研究总监钟志锋,就连续举牌欣泰电气的原因以及投资策略等问题,进行了深入的交流,以下是采访实录:

创势翔研究总监钟志锋  [保存到相册]

  搜狐财经:钟总,你好,请问创势翔连续举牌欣泰电气的原因是什么?背后的逻辑是什么?

  钟志锋:原因主要有两点,第一点是基于对A股未来长期的看好;第二点是基于对欣泰电气本身的价值判断,我们的理念叫创新型价值投资,我们是做价值投资的。当时我们开始买入的时候,它的市值还在20亿不到,是被低估的,在两市非st股当中是总市值最低的一个。

  搜狐财经:欣泰电气是否有重组预期或者壳资源概念?

  钟志锋:欣泰电气是具有重组预期或者说壳概念的。我们认可的价值,既包含股票本身的内在价值,也包含市场赋予他的像壳价值这样的价值,在当时注册制被推后,战略新兴板取消的背景下,壳价值增长的空间是比较大的。

  搜狐财经:欣泰电气因涉嫌违反证券法律法规,目前正在被证监会立案调查,如存在违法违规行为将被深圳证券交易所实施暂停上市。创势翔此时却连续举牌,是否风险太大?

  钟志锋:市场普遍都担心有退市或者其他方面的风险。但我们认为退市风险不会很大,从过往案例来说,没有单单因为信披违规而退市的先例,最后大部分都是以大股东退出来处理的,比如万福生科,所以在排除这个最大风险后,我们才买入的。

  搜狐财经:创势翔为何一直重点布局“小市值壳股票”?

  钟志锋:在去年九月份,股灾2.0跌到底部的时候,我们就开始意识到壳股票未来潜在的价值。15年底提出的16年策略重点的配置也是在这一方面。我们是市场上比较早的去追小市值壳股票的私募之一。中国经济也在转型,对于这种壳股票,通过重组、借壳资产注入等,从主营比较差的公司变成新兴产业的公司,也是实现一种资源的优化配置。理论上来说也是国家鼓励和支持的一个未来方向。所以我们一直比较关注这一点。

  而两会以后,注册制的推迟和战略新兴板的取消,对壳资源也都是一种利好。

  搜狐财经:对于小散堵壳资源公司,钟总有什么建议呢?就是从小市值、业绩不佳、大股东占比这些条件筛选吗?

  钟志锋:我觉得还是从股票的价值方面判断,找那些相对来说比较低估的公司,目前市场上已经借壳的公司,以他们的价格作为判断依据;再结合公司资产情况,比如说净资产等等,这些综合起来作为一个评判标准。

  看来创势翔投资善于小市值壳资源公司的挖掘,那么创势翔这家私募是什么来头?以往业绩如何呢?频繁举牌上市公司的行为值得投资者关注吗?

  创势翔有何来头 以往业绩如何

  创势翔投资成立于2009年12月,注册资本1001万元,业务范围包括投资房地产、商业、实业领域以及投资管理、咨询等。创势翔旗下的阳光私募产品粤财信托•创势翔1号,在2013年取得了125.55%的净值增长率,大大领先于其他股票型阳光私募,荣登2013年度阳光私募冠军宝座;在2014年又以300.8%的创纪录收益,继续蝉联年度阳光私募冠军,公司在业界有阳光私募“黑马”之称。

  在创势翔的团队内,风控总监罗兴文系“核心推手”,此外,投资总监黄平、研究总监钟志锋等创势翔核心人物也曾被市场归入所谓“涨停板敢死队”。

  打开创势翔的官网,在醒目位置标有创势翔公司对2016年的展望,"重点布局小市值壳股票"赫然在目,可见创势翔对挖掘壳资源的重视。随便打开一个产品的净值,可以发现,今年以来净值都是稳步增长的,其产品和沪深300的曲线图上可以看出,是跑赢沪深300的。

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创势翔官网截图  [保存到相册]
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某只产品净值表现  [保存到相册]

  私募举牌上市公司有何玩法

  对于私募举牌上市公司,主要有三种玩法:

  1)看中上市公司的资源,如自由现金流、具有升值空间的土地等等,期望为己所用。例如,上海举牌中百集团后,提议成立投资部,以统一管理公司营业收入和公司账面资金,实现稳定增值。

  2)举牌后大玩资本运作,搭乘并购重组热潮,或同时在二级市场买卖,通过一二级市场联动赚取价差。例如新价值投资举牌新海股份后,通过收购兼并向医疗服务产业进军,2016年2月底公司发布收购深圳市尤迈医疗用品有限公司49%股权的公告,目前该并购已完成第一期款项支付。

  创势翔投资的举牌目的即属于此类。

  3)希望深入上市公司管理层,改善管理、经营模式,提升核心竞争力,实现价值投资的目的。例如上海宝银创赢多次举牌新华百货,拟获得公司实际控制权,提议“设立私募基金管理公司”、“通过资本运作收购一家小型保险公司”、“收购一家私募基金和公募基金网络销售平台”以及罢免相关高管等。