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今年一季度收益翻倍,两届私募冠军王者归来 创势翔:继续分批分散布局低估壳股

时间:2016-04-12     来源:羊城晚报

文/吴海飞

  今年一季度市场一波三折,不少明星私募遭遇滑铁卢,蝉联2013年、2014年阳光私募冠军的广州创势翔投资却携翻倍收益“王者归来”。公司董事长兼投资总监黄平表示,一季度部分产品净值快速上升主要得益于去年潜伏的小市值壳股票复牌连续涨停,后续投资重点依然是逢低分批分散布局壳股,并将试水一、二级联动的举牌基金。黄平称,目前“资产荒”有所缓解削弱了“快牛”基础,但“慢牛”条件依然仍在。

  投资壳股票取得成功

  羊城晚报:一季度公司多只产品表现靓丽,“国创基金”收益更超过110%,跻身股票策略私募前三名,原因是什么?

  黄平:主要得益于去年9月潜伏的一只重仓股在停牌5个月后重组成功,复牌后连收7个涨停板。而“国创基金”运气比较好,碰上去年股灾第二轮下跌买在了最低位置,买入后这只重仓股正好就停牌了,由此又躲过了股灾的第三轮下跌。另外,“国创基金”是公司自主发行产品,发行之初就跟客户再三强调买小市值壳股票的潜伏策略,得到客户的认可后,产品在设置上对操作的限制比较少,也让我们在当时低位敢于去重仓持有这只股票。

  羊城晚报:2016年度策略您就提出要关注壳股机会,目前可以说得到市场初步应验,现在不少壳股股价已经炒高,中短期是否还有空间?

  黄平:我们最先提出重点关注小市值壳股是在去年9月初,当时“股灾2.0”刚结束,一批在“股灾1.0”后被产业资本或PE背景公司举牌的小市值股票跌回甚至跌破了举牌成本价。起初我们的投资逻辑是抄这些股票的底从风险角度来说是比较小的,并且小市值股票特别是有市场关注度的股票反弹起来会更快。事实证明这个策略是对的,去年四季度公司产品净值反弹很快,到年底有近半产品净值创出了历史新高。

  这一过程中通过对当时几个成功借壳案例如七喜控股、奥马电器、世纪游轮等的分析和总结,再对比各方面的历史数据,并且把投资逻辑从单纯的中短线考量上升到长线价值投资,在年底最终提出“壳资源”将会变得更贵这一观点。在当时注册制传闻即将出台、战略新兴板蓄势待发的环境下,这一观点的市场认可度不算太高。随着3月份“两会”出现注册制延缓、战略新兴板暂停的政策转变,投资壳股票的逻辑才逐渐被市场认可。很多小市值股票在这一波反弹中表现抢眼,并率先从年初的“股灾3.0”中恢复过来。

  现在我们依旧坚持年初的观点,会继续把壳股票作为今年配置的重中之重,但这并不代表会随便去追高。我们对“壳价值”的研究正随着政策和市场的变化而一步步深入:根据一、二级市场估值和相关公司“卖壳”条件的变化趋势,估算出每个潜在标的的“壳价值”,尽量逢低分批分散布局被低估的股票。

  未来仍存在快牛可能

  羊城晚报:公司近期在二级市场频频举牌,后续会否继续举牌或者有其他动作?

  黄平:近期是举牌了两家公司,一是对市场看好,二是认为其价值被低估。举牌除了意味着对其中长线价值认可外,也意味着保留进一步增持的可能性,否则持股比例到4.99%就可以,没必要超过5%而被禁售半年。至于后续动作,取决于市场及具体个股走势,准则还是上面所说的价值判断。另外,为配合今年的潜伏策略,公司正考虑发行一些类似“国创”设置的基金,让客户允许我们用更灵活的仓位和更充足的时间来逢低布局壳价值股,也就是市场常说的一、二级联动的举牌基金。

  羊城晚报:公司年度策略中还表示今年将慢牛变快牛,但目前指数回升到3000点已步履维艰,是否还坚持这一观点?

  黄平:当时提出这观点的理由有两个:一是改革预期仍在并将释放出真正红利;二是“资产荒”将让股市成为风险资金的蓄水池,场外逐利资金加速进场将推动风险偏好迅速上升,直接把市场带入“快牛”甚至是“疯牛”。

  现在的市场环境发生了很大的变化。首先,年初的“股灾3.0”直接破坏了市场当时的上升趋势,市场重新向下寻底,现在依旧处在灾后初步恢复阶段。其次也更主要的是,年初“资产荒”将导致大批风险资金涌入股市的逻辑因为国家地产政策的调整而发生了很大变化。目前地产市场很可能会分流一部分之前预期将进入股市的资金,从而削弱“快牛”的基础。但仍不排除股市恢复强烈赚钱效应后,仍存在“快牛”的可能。 &nb